奥赛康大股东急欲2亿套现幕后

发布时间:2019-11-17 01:24:43 来源:台东律师网

  1月10日,江苏奥赛康药业股份有限公司(以下简称 奥赛康 )发布紧急公告,宣布暂缓IPO. 对于 暂缓IPO ,奥赛康在公告中给出的说法是 考虑到本次发行范围和老股转让规模较大,发行人和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑,经协商决定暂缓本次发行 。

  1月10日,江苏奥赛康药业股份有限公司(以下简称 奥赛康 )发布紧急公告,宣布暂缓IPO.

  对于 暂缓IPO ,奥赛康在公告中给出的说法是 考虑到本次发行范围和老股转让规模较大,发行人和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑,经协商决定暂缓本次发行 。奥赛康还表示,发行人和主承销商未来将择机重新启动发行。

  有监管层相干人士对媒体称,奥赛康之所以暂缓IPO,正是由于触发老股转让造成大股东一次性巨额套现,以至引起证监会主席 的关注,导致被紧急叫停。但证监会否认叫停奥赛康。

  调查发现,奥赛康未来盈利前景堪忧。分析人士称此前奥赛康为了上市,几乎已透支了其未来事迹,奥赛康前景似乎不妙。

  大股东借IPO 走人

  奥赛康老股转让的做法远超出投资者的预期,也超越了证监会的底线。

  据发行公告显示,奥赛康发行价格高达72.99元/股,对应2012年摊薄后市盈率达到了67倍,远远超过巨潮资讯发布的创业板医药制造业加权平均静态市盈率55. 1倍。这是目前已公布发行价格的8只新股中发行价格最高、发行市盈率最高的1只新股。不仅如此,根据发行公告,奥赛康此次发行股分数量为5546.60万股,其中新股数量为1186.25万股,控股股东南京奥赛康(以下简称 南京奥赛康 )转让老股数量则高达4 60. 5万股。按照72.99元/股估算,公司募集资金8.66亿元,而南京奥赛康转让老股的收入竟然达 1.8 亿元,远远超过公司召募资金数额。

  不过,这一做法符合证监会的规定。201 年12月2日,证监会发布《首次公开发行股票时公司股东公开发售股分暂行规定》,明确持股满 年的老股东可在IPO 时转让所持老股,老股转让所获资金属老股东,不归公司所有,若预计超募,发行人须减少新股发行数量,同时可调整公司老股转让的数量。

  独立财经评论员邹光祥认为,在现行IPO发行制度之下,按照老股转让的政策,奥赛康没有错,中金公司也没有错,但给市场展现出的却是一场 裸的抢劫行动,这只能说明此次规则有漏洞。

  其大股东如此着急套现,说明其营收数据可能存在问题,在201 年市场环境不好的情况下,奥赛康201 年的财报或许不会太好看。 邹光祥估计。

  事迹或大变脸

  营销费用率高企被市场视为奥赛康未来事迹的隐患。而这在大力打击医药贿赂的201 年,营销费用往往成为相关部门查出药企医药行贿的突破口。奥赛康高企的营销费用不由得为投资者们所担忧。

  201 年12月26日,国家卫生计生委印发了《关于建立医药购销领域商业贿赂不良记录的规定》。2014年 月1 日起,建立医药购销商业贿赂黑名单制度,列入商业贿赂不良记录的医药生产企业和医护人员,将给予严罚。

  对此,奥赛康副总经理任为荣在上市推介会上表示,公司近些年处于高投入期,致营销费用高企,未来随着公司品牌的逐步成熟,产品市场份额逐步稳定,营销费用会逐步下降。

  奥赛康董事长陈庆财进一步补充称,公司多个主打品种都是国内首家上市,在临床方面比其他品种花费更多的财力物力,产品上市后,作为产品市场开拓者,推广费用也高于同行。

  奥赛康主营消化类、抗肿瘤类药品的生产和销售,公司招股说明书中披露,2009~2011年间,公司综合毛利率均超90%,但高毛利的背后是惊人的营销费用, 年间销售费用率分别高达68%、65%和62%,投资者担忧公司业绩在高速增长背后隐患重重。

  201 年奥赛康的营销费用继续高企。1~9月间近20亿元的营收里,高达12亿元的销售费用。其高额营业收入是由高额的营销费用换来的,如果一旦产品份额(地方采购比例的限制)和价格(独家定价丧失)被政策因素所影响,没有高毛利来保持所谓的市场运作,也就意味着市场的丧失,量价齐跌的危机将会发生。

  主营产品可能大幅降价

  奥赛康超70%的收入和净利润来源于单品奥西康(注射用奥美拉唑钠)和奥维加(注射用兰索拉唑),两品种受政府降价影响,2012年毛利率被紧缩。

  2006年以来国家发改委对药品实行了多次降价,最近一次消化类药品降价是在2012年 月27日,国家发改委决定从2012年5月1日起将消化类药品最高零售价下调。而此次降价就涉及奥赛康的4个主要产品,其中包括奥西康两个规格,降价幅度达25%,蹊跷的是在这个主打市场份额下降、价格下降的进程中,奥赛康的事迹陡增。

  不过,奥赛康副总经理兼销售总监徐有印在上市推介会上称,上次发改委降价对公司2012年业绩影响并不大,2012年公司收入超20亿元,201 年1~9月收入近20亿元,201 年全年净利润同比增速在40%~50%之间。

  较之于奥赛康高涨的营业收入数据,是其主打产品所面临的巨大竞争压力。了解到,近年来奥美拉唑市场份额呈现逐年递减的态势,该品种也同时面临着其他企业激烈的市场竞争。经国家食药监总局批准药品信息查询,目前注射用奥美拉唑已有一百多家药企获批生产。

  由于单独定价权的保护,奥赛康的注射用奥美拉唑钠(40mg)享受着极高的待遇。加权平均中标价高达每支60元左右,而目前其他企业生产的同规格、但无单独定价资质的产品,中标价仅每支6元左右,相差近10倍。如果一旦被取消定价权,其营收必定面临拦腰斩断的风险。

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